O papel da sorte nos investimentos a longo prazo e quando parar de jogar

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O papel da sorte nos investimentos a longo prazo e quando parar de jogar 2

Estou relendo uma série chamada “Investing for Adults”, de William Bernstein. Ao “Investir para adultos”, Bernstein quer dizer que ele pressupõe que você já conhece os conceitos básicos de investimento e que ele pode pular para insights mais avançados. Existem quatro partes:

  • As idades do investidor: um olhar crítico sobre o investimento no ciclo de vida
  • Patinando onde estava o disco: o jogo da correlação em um mundo plano
  • Risco Profundo: Como a História Informa o Design do Portfólio
  • Expectativas racionais: alocação de ativos para adultos que investem

Uma parte comumente citada do primeiro livro The Ages of the Investor é a pergunta “Depois de ganhar o jogo, por que continuar jogando?”. Se você tiver dinheiro suficiente para comprar um conjunto de ativos seguros, como anuidades ajustadas pela inflação, pagamentos atrasados ​​(e, portanto, aumentados) do Seguro Social e uma escada de TIPS para criar pagamentos de renda suficientes para a vida toda, considere seriamente vender seus ativos arriscados e faça exatamente isso. (Isso é conhecido como portfólio de correspondência de passivos, ou LMP. Você pode continuar investindo quaisquer fundos excedentes em ativos de risco, se desejar.)

Uma desvantagem desse plano é que você não sabe exatamente quando o mercado de ações ajudará a fazer isso acontecer. Antes de atingir seu “número”, você provavelmente estará comprando ações e esperando que elas cresçam em valor. Digamos que você economizou 20% do seu salário e o investiu no S&P 500 *. Quanto tempo você levou para “vencer o jogo”?

Historicamente, pode ser tão pequeno quanto 19 anos ou 37. Isso é quase uma diferença de duas décadas nas datas de aposentadoria! Mesma taxa de poupança, resultados diferentes.

Esse paradigma baseia-se em muitas suposições erradas para listar, mas ainda ilustra um ponto válido: você simplesmente não sabe quando vai atingir seu LMP e, quando o fizer, é melhor agir.

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Se você não agir, o mercado pode cair e pode levar anos para voltar ao seu número novamente. Essa é uma das razões pelas quais algumas pessoas não devem ter muitas ações quando se aproximam da aposentadoria. Algumas pessoas podem precisar da exposição das ações porque a vantagem é melhor que a desvantagem (elas não têm dinheiro suficiente, a menos que as ações funcionem bem, ou risco de longevidade), mas para outras, a desvantagem é pior que a vantagem (elas têm dinheiro suficiente, a menos que estoques apresentam um risco de mercado insuficiente ou desnecessário).

Considero muito mais difícil aplicar o conceito de uma carteira de contrapartida sem risco (LMP) à aposentadoria antecipada, pois é quase impossível criar um fluxo de renda vitalício ajustado pela inflação verdadeiramente garantido no futuro. As anuidades ajustadas pela inflação são raras, caras e você está apostando que a seguradora também dura mais de 50 anos se tiver 40 anos agora. A Seguridade Social está sujeita a riscos políticos e pode estar sujeita a testes de recursos. Atualmente, as DICAS têm rendimentos reais negativos em toda a curva e duram apenas 30 anos. (Como Bernstein explora em livros futuros, você também terá que evitar guerras, deflação prolongada, confisco e outros eventos de “risco profundo”.)

* Aqui estão os detalhes por trás do gráfico:

Como um pequeno experimento mental, propus coortes anuais imaginárias que começaram a trabalhar em 1º de janeiro de cada ano civil e que, em 31 de dezembro, investiram 20% de seu salário anual na série de retornos reais do S&P 500. Em seguida, medi como Quanto tempo demorou cada coorte anual, começando pela que começou a trabalhar em 1925, para atingir um tamanho de carteira de 20 anos de salário (que constitui 25 anos de suas despesas de subsistência, pois presumivelmente eles eram capazes de viver com 80% de seu salário ) A Figura 11 mostra quanto tempo levou cada coorte a começar o trabalho de 1925 a 1980 para atingir essa meta de aposentadoria.


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