Por que você (ainda) não deve apostar em preços mais altos do petróleo usando o ETF USO

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Por que você (ainda) não deve apostar em preços mais altos do petróleo usando o ETF USO 1

Atualizado para o louco 2020. A grande notícia de ontem foi que uma medida dos preços do petróleo na verdade foi negativa, porque os futuros estavam vencendo e ninguém tinha lugar para armazenar o petróleo na entrega.

Por quê isso aconteceu? A resposta simples é que muitas pessoas tinham o seguinte plano:

  1. O petróleo caiu para US $ 18 o barril. Esses preços são mínimos de várias décadas.
  2. Os preços do petróleo devem subir novamente … eventualmente … certo? Olhe para esse gráfico histórico!
  3. O mercado futuro é meio complicado … eu sei! Comprarei um ETF como o USO.
  4. Lucro!?!?

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Aqui estão algumas coisas que você deve saber primeiro sobre o Fundo de Petróleo dos Estados Unidos (USO) e ETPs de petróleo similares.

Você não é o único que pensou nisso. Bilhões de dólares foram investidos em ETFs de petróleo nos últimos anos. Aqui estão artigos de 2014 e 2015, quando o petróleo caiu para menos de US $ 50 por galão depois de ultrapassar US $ 100:

  • Apostas de queima de caixa no aumento da recuperação do petróleo no mercado de ETF dos EUA (novembro de 2014)
  • Os perigos da caça à pechincha com ETFs (janeiro de 2015)
  • Preços do Petróleo: Os Perigos da Alimentação Inferior (Jan 2015)

Em abril de 2020, a USO acabou tendo que realmente mudar o funcionamento da ETF, a fim de evitar algumas distorções do mercado causadas pela especulação.

Aplicam-se as perguntas usuais sobre o timing do mercado Claro, o preço vai subir, mas quanto tempo é “eventualmente”? Pode ser de 1,3,5 ou 10 anos. Se você tiver um prazo específico em mente, poderá sair no mercado futuro e comprar um contrato específico. Mas se o petróleo não tiver subido o suficiente naquele momento – talvez tenha atingido o pico mais cedo e tenha caído, ou tenha um pico ainda maior no futuro – você perderá dinheiro.

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Se você compra o ETF, quando é um bom momento para vender? US $ 40 por barril? $ 80? $ 100? E se você vender e depois subir outros 50%?

E se demorar um pouco? Quanto mais tempo você tiver para manter esses ETFs, menor a probabilidade de rastrear o preço do petróleo (veja abaixo). Enquanto isso, o fornecedor da ETF está felizmente coletando seus índices de despesas anuais de 0,50% a 1%. No nível atual de ativos de US $ 4 bilhões vezes a taxa de administração de 0,45%, são US $ 18 milhões por ano em taxas.

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O ETF de futuros de suas commodities pode não rastrear muito bem o preço do petróleo. Para rastrear adequadamente o preço do petróleo, você precisa comprar um pouco de óleo e armazená-lo em algum lugar (e pagar os custos de armazenamento e segurança). Esses ETFs não fazem isso. Em vez disso, compram contratos futuros de petróleo e os rolam para novos quando expiram. Isso não é a mesma coisa. O USO foi projetado para rastrear diariamente movimentos de preços no preço do petróleo, não movimentos de longo prazo!

Os preços do petróleo dobraram em 2009-2010. O USO não foi a lugar nenhum. Visualmente, aqui está um gráfico da Attain Capital que compara a mudança no preço das ações da USO (roxa) em comparação com o preço à vista do petróleo bruto (vermelho) quando os preços do petróleo dobraram entre o início de 2009 e o final de 2010 (a linha azul ajusta a USO desempenho inferior para custos de rolo):

uso1

Do artigo da Bloomberg acima:

Desde o lançamento do USO, em abril de 2006, ele retornou -71%, enquanto o preço à vista do petróleo retornou -26%. A última vez que o petróleo voltou ao fundo foi em 2009, quando retornou 78% no ano. O USO retornou apenas 14%.

Se você não entende os termos “backwardation”, “contango” e “roll costs”, não entende o futuro das commodities. Se você não entende alguma coisa, provavelmente não deve comprá-la. Quanto mais pessoas se envolvem nesse comércio, mais estranhos ficam os mercados futuros. Quem pensaria que você poderia ser pago para tirar óleo de alguém? Veja direto de um executivo da USO:

John Hyland, diretor de investimentos da USO, diz que o fundo é um “veículo de negociação tático usado predominantemente por traders profissionais” e não pretende ser um investimento de compra e manutenção.

No final, esse jogo é uma aposta especulativa e pode valer a pena, quem sabe. Mas certamente não é um investimento sábio, especialmente se a ferramenta que você está usando nem faz o que deseja.

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